五部委发文推动新三板发展

 
本文刊登在2018年7月2日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
6月25日中国人民银行、银监会、证监会、发改委及财政部联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》。其中第十一条明确表示：强化多层次资本市场支持。持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。规范发展区域性股权市场。稳妥推进资产证券化，有序拓宽小微企业融资渠道。

近期，国务院印发《国务院关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》（国发【2018】19号），明确“比照上市公司相关规定，允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司”。6月22日，股转公司专门就该内容进行答记者问，进一步明确，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）及符合国务院相关部门规定的境外规定的境外战略投资者，均可参与投资新三板挂牌企业。

啃哥认为，上述两个文件都非常重磅。在2018年金融去杠杆的大潮之下，同时也是A股大跌的大背景下，中小微民营企业融资愈加困难。而中小微民营企业是整个社会稳定的核心，在整体经济非常低迷时刻，更需要处理好中小微企业的现状，避免发生系统性风险。从国务院，五部委开始重视中小微企业发展，同时推动外资进入新三板，啃哥认为，新三板低迷时期，持续时间不会太久了。

资金层面，新三板流动性差，其中一个原因就是进入市场的资金太有限。500万开户门槛，限制了很多个人投机的资金的进入。此次允许外资投资新三板，无疑是增加了资金额供给量。新三板目前的资金，主要是个人以及私募在进行投资。而银行、保险、信托、公募基金、外资都还没有进入。那么，此次国务院文件，放开了资金中的外资，同时六部委的文件，也明确鼓励公募基金进入新三板，显然会一定程度增加新三板的资金量，对于新三板流动性改善，将起到很强的推动作用。

诚然，现在是新三板最低迷的时刻。交易不活跃，流动性差，估值偏低。同时，这个时间段的A股也是一片萧条。可以说，目前新三板低迷的现状，一部分原因可以归结于整体市场，不是简单地新三板政策问题。而且啃哥认为，大环境还是起到主要原因的。不可能预期如此差的大的资本市场环境下，新三板有独立的行情出现。

那么，既然五部委发文，专门提到新三板非常具体的改革方向，其实信号已经很强烈。因为之前即使国务院，各大部分提及新三板，也是简单带过，像这次如此细致的，谈到具体举措的，少之又少。那么，下一步，就是股转公公司根据六部委的方向，逐渐落地的事情，而且，速度肯定不会慢。

同时允许外资投资新三板，引入新的资金，共同推动新三板的发展。

所以，啃哥坚信，新三板的崛起反弹，指日可待！