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新三板退市潮之下的思考

时间:2018-4-2  来源:未知
——新三板系列分析文章之二百五十二

 
本文刊登在2018年4月2日中国基金报,为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
啃哥认为,原因有以下四点:

1)受到A股独角兽、新经济新政的影响。新三板部分龙头企业选择摘牌尽快去A股申报,以享受新政的利好。如果留在新三板,因为市场不断交易,造成股权不稳定,不便于去A股申报。

2)受到港股AB股新政,以及生物医药板的影响,部分新三板生物医药类挂牌企业,因为新三板流动性匮乏,估值过低,摘牌转向港股。

3)目前,正是2017年年报披露的重要关口。部分新三板挂牌企业存在业绩下滑的情况。那么,与其披露出来带来股价的进一步下跌,以及投资人的质疑等等,不如摘牌,减小影响范围。

4)从2015年至今,一部分规模偏小的企业在新三板支撑了3年,没有看到对于其的利好,也没有能够融到资金。越来越明显的趋势,是新三板政策将支持创新层企业。这些在基础层的,规模偏小,增长乏力的企业,认为新三板再呆下去没有意义,进而选择退市。

总而言之,因为新三板流动性目前过低,造成企业股票成交价格偏低,优质企业认为被严重低估,一般企业也因为缺乏流动性捞不到好处。退市就成为了必然选项。

啃哥更认为,如果新三板流动性仍然无法改善,新的举措过于缓慢,那么,2018年将是新三板退市大潮的一年。对于企业,对于市场,其实都很不利。从2015年开始,这些企业好不容易上了新三板,刚刚2年,又忙碌的从新三板摘牌。费时费力,同时确实,另人惋惜。好不容易聚集企业到的一批中小民营企业龙头相继离开,对于整个市场的信心,打击是巨大的。

当然,从另一方面,这样的退市潮也会倒逼加速新三板新政快速推出。监管机构也不会视而不见。

因此,当有企业咨询啃哥是否需要摘牌的时候,啃哥强调,不要着急,历史反复证明,大多数人去做的事情,从事后来看,一定不是正确的事情。做事情,随波逐流,一定会犯错误。

挂牌在新三板,每年很低的维护成本,观察一下再做决定。目前A股传出的5000万利润挂牌门槛,据说门槛还在不断提高。如果退出新三板,就一定能够上的了A股吗?如果刚退出新三板,排队A股的过程中,新三板又有利好推出怎么办?有可能两边机会都抓不住。

啃哥始终认为,只要是金子在哪里都会发光。只要企业优秀,市场就会给于合理的估值。当然,短期来看,新三板市场给于的估值可能偏低,但是,可以预想,新三板改善流动性的新政正在酝酿推出,而一旦摘牌,计划去另一个市场,其中的时间成本,机会成本,以及不确定性,其实也是非常巨大的。

与其去追求不确定性,不如在确定的市场里再等等,再等等。正如高手过招,很多时候,以静才能制动。没必要太折腾。
 
 
2018年4月1日
啃哥张驰于北京至淄博高铁