资本市场存量改革与增量改革齐头并举的黄金时代

 
本文刊登在2017年6月19日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
近期，关于IPO是否减速的热议不断。一边是经济学家韩志国不断炮轰证监会，力主IPO减速，赚足了眼球；另一方面，是四大报联合支持IPO常态化， 强烈建议IPO速度不变。是改革还是妥协？两种完全相悖的声音在市场中充斥着。本周，距离2015年6月的A股股市大跌，已经正好满两年。两年前，从2015年6月15日开始的17个交易日里，上证综指下跌32%，20多万亿市值蒸发至今，仍然历历在目。
 
啃哥认为，A股IPO提速不可能，也不应该减速。四大报联合发文，其实已经表明了官方，甚至监管机构的态度，就是A股必须常态化。韩经济学家的观点只能是一家之言，博取散户股民兴奋罢了。因为从2013年新三板推出至今，整个中国资本市场已经进入了新时代，新三板从2013年底的700家激增到目前的1万多家，目的就是改变原有A股动辄暂停，暂缓的怪圈。或者说自从有了新三板推向全国，A股原有的怪圈已经被打破，新兴市场新三板已经成为改革A股的利器。
 
啃哥认为，目前时刻，是中国资本市场最好的时刻。我们目前遇到的是自2016年6月开始的A股IPO提速，以及新三板的历史性改革。是中国最大的两个股权市场，A股和新三板的历史性改革。是中国资本市场存量改革和增量改革齐头并举的黄金时代。这样的时代，历史上没有出现过。因为历史上全国性股权市场只有A股。因此，这次，历史一定不会重演，A股不会再走向暂缓和或者暂停，因为，即使A股发展不好，还有新三板。这就是发展两个市场的好处，这就是竞争的好处，不会只依靠一个市场。
 
按照目前的速度，A股IPO今年400到500家问题不大，将成为过去10年A股单年挂牌家数最多的一年。我们说，A股需要改革的内容很多，但是最快，最直接，最能做的，就是IPO提速。由于目前房地产疲软，出口不振，这一次拉动经济增长只能依靠金融体系的改革，提高资金的流转效率，来间接拉动GDP增长。GDP增长没有第二条出路。
 
而之前历史上九次IPO暂停，都是经济在到底依靠资本市场还是依靠房地产之间摇摆。这次，既然不可能再依靠房地产拉动经济了，那么，IPO就不可能再减缓或者暂停，这就是最基本的逻辑所在。
 
IPO提速不会暂停，同时由于新三板孕育了1万余家中国最优秀的中小民营企业，这些企业就是中国经济转型的最大希望所在，因此它也绝对不会永远是一潭死水。通过新三板的创新性政策倒逼A股改革，势在必行。所以新三板有基础层，创新层；有协议转让，做市转让。为了进一步解决流动性，近期计划推出大宗交易平台，降低投资者门槛，推行不连续竞价交易，创新层中推出精选层，引入公募基金，社保资金，保险资金进入新三板。
 
我们处于一个黄金时代，这个时代预计会持续2-3年，是中国最大的两个股权市场，A股市场，和新三板市场，齐头并举改革的年代。也是中国资本市场存量改革和增量改革的时代。这是中国金融行业，尤其是股权投资行业最大的一次历史性改革，促进经济发展的支柱产业，必须从房地产产业交接到另一个产业，而只有金融产业才能承接的住。通过资金的更有效率的流转，拉动GDP的增长，是近几年唯一增长GDP的选择。
 
所以啃哥看好A股IPO的持续提速扩容，看好不断改革的新三板的未来。也许市场暂时遇到了一些困难，但是，都是暂时的。因为，未来，就是股权融资的时代。银行成为最赚钱的企业的时代，已经一去不复返。
 
那么，如何不辜负这个黄金时代赋予的机会，是我们每个人需要认真思考的问题。