资本市场存量改革与增量改革齐头并举的黄金时代
本文刊登在2017年6月19日中国基金报,为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
近期,关于IPO是否减速的热议不断。一边是经济学家韩志国不断炮轰证监会,力主IPO减速,赚足了眼球;另一方面,是四大报联合支持IPO常态化, 强烈建议IPO速度不变。是改革还是妥协?两种完全相悖的声音在市场中充斥着。本周,距离2015年6月的A股股市大跌,已经正好满两年。两年前,从2015年6月15日开始的17个交易日里,上证综指下跌32%,20多万亿市值蒸发至今,仍然历历在目。
啃哥认为,A股IPO提速不可能,也不应该减速。四大报联合发文,其实已经表明了官方,甚至监管机构的态度,就是A股必须常态化。韩经济学家的观点只能是一家之言,博取散户股民兴奋罢了。因为从2013年新三板推出至今,整个中国资本市场已经进入了新时代,新三板从2013年底的700家激增到目前的1万多家,目的就是改变原有A股动辄暂停,暂缓的怪圈。或者说自从有了新三板推向全国,A股原有的怪圈已经被打破,新兴市场新三板已经成为改革A股的利器。
啃哥认为,目前时刻,是中国资本市场最好的时刻。我们目前遇到的是自2016年6月开始的A股IPO提速,以及新三板的历史性改革。是中国最大的两个股权市场,A股和新三板的历史性改革。是中国资本市场存量改革和增量改革齐头并举的黄金时代。这样的时代,历史上没有出现过。因为历史上全国性股权市场只有A股。因此,这次,历史一定不会重演,A股不会再走向暂缓和或者暂停,因为,即使A股发展不好,还有新三板。这就是发展两个市场的好处,这就是竞争的好处,不会只依靠一个市场。
按照目前的速度,A股IPO今年400到500家问题不大,将成为过去10年A股单年挂牌家数最多的一年。我们说,A股需要改革的内容很多,但是最快,最直接,最能做的,就是IPO提速。由于目前房地产疲软,出口不振,这一次拉动经济增长只能依靠金融体系的改革,提高资金的流转效率,来间接拉动GDP增长。GDP增长没有第二条出路。
而之前历史上九次IPO暂停,都是经济在到底依靠资本市场还是依靠房地产之间摇摆。这次,既然不可能再依靠房地产拉动经济了,那么,IPO就不可能再减缓或者暂停,这就是最基本的逻辑所在。
IPO提速不会暂停,同时由于新三板孕育了1万余家中国最优秀的中小民营企业,这些企业就是中国经济转型的最大希望所在,因此它也绝对不会永远是一潭死水。通过新三板的创新性政策倒逼A股改革,势在必行。所以新三板有基础层,创新层;有协议转让,做市转让。为了进一步解决流动性,近期计划推出大宗交易平台,降低投资者门槛,推行不连续竞价交易,创新层中推出精选层,引入公募基金,社保资金,保险资金进入新三板。
我们处于一个黄金时代,这个时代预计会持续2-3年,是中国最大的两个股权市场,A股市场,和新三板市场,齐头并举改革的年代。也是中国资本市场存量改革和增量改革的时代。这是中国金融行业,尤其是股权投资行业最大的一次历史性改革,促进经济发展的支柱产业,必须从房地产产业交接到另一个产业,而只有金融产业才能承接的住。通过资金的更有效率的流转,拉动GDP的增长,是近几年唯一增长GDP的选择。
所以啃哥看好A股IPO的持续提速扩容,看好不断改革的新三板的未来。也许市场暂时遇到了一些困难,但是,都是暂时的。因为,未来,就是股权融资的时代。银行成为最赚钱的企业的时代,已经一去不复返。
那么,如何不辜负这个黄金时代赋予的机会,是我们每个人需要认真思考的问题。
2017年6月18日
开始于9点,完成于11点,啃哥于北京至太原高铁