浅谈新三板2016年会做的四件事情

本文刊登在2016年7月25日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
7月21日上午，股转公司副总经理隋强，在2016年中国新三板高峰论坛进行演讲，主题为：不忘初心深化改革。讲话最后，提到2016年接下来要做的四件事情。可以预见，这就将是2016年下半年新三板重点推进完成的工作。啃哥认为，有必要非常关注

1、逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排。

分层之后，下一步就是针对不同层次给出不同的披露要求，监管要求，规范要求，信息披露、发行融资、并购重组的监管等等，真正落实“差异化”制度安排。同时隋总谈到：“探索优先在创新层引入公募基金、落实储价发行和授权发行”。公募基金入市意义深远，它能够带来海量资金。储价发行制度和授权发行制度，是提高融资效率，类似一次审批，分次融资的制度。可以看出，分层就是新三板牵一发而动全身的大事情，分层之后后续政策就会在下半年陆续跟上。

2、研究新三板流动性一揽子解决方案，提高市场的定价能力。
 
隋总认为，流动性是一个系统性工程。准备做的事情包括“改革交易制度，丰富投资者群体，提高挂牌公司质量，增强做市商组织交易和定价能力这些角度”。具体包括：1）改革协议转让方式（即解决0.01元成交中利益输送问题）；2）优化做市转让方式（即解决做市商做市不作为问题）；3）建立健全统一的盘活大宗交易制度（确保私募基金退出的大宗交易可以在盘后完成，不必须通过做市商）；4）非限定条件的非交易过户制度（解决资产赠与，遗产过户问题）；5）积极推动私募基金参与做市业务试点（解决做市商数量过少问题）；6研究解决机构投资者入市的难题（解决保险资金，企业年金，社保资金等长期资金入市的政策障碍）。从上文可以看出，首先隋总未提到降低投资者门槛，因为简单的降低门槛会严重损伤新三板，所以关于新三板降低门槛的声音可以休矣；其次，上文说到的6件事情，预期是会在2016年下半年完成的。所以可以预期到下半年新政的力度之大。将推出的非常频繁。

3、优化市场管理，更好的聚焦市场定位，提高服务供给侧结构性改革的能力。
 
啃哥认为，隋总认为新三板的供给，即企业质量，是更加关键的。所以需要“供给侧结构性”改革。从来源方面提高挂牌企业质量。工作包括：1）坚持挂牌准入的负面清单；2）重点支持国家战略性新兴产业；3）限制产能过剩和限制淘汰和限制淘汰类行业4）逐步建立健全分行业的可持续经营的评估体系和差异化的信息披露体系。从上述四个方面来保证挂牌企业的质量，并符合国家大政方针。其中第一点负面清单，其实就是间接提高投资门槛的意思。

4、强化市场监管提高风险控制水平，夯实市场持续健康发展的基础。
 
根据隋总的讲话，此点要做到，包括：1）实施主办券商工作指引和工作云层组合电子化；2）研究明确异常转让行为认定标准和处罚标准，强化市场监察；3）同时积极推进大数据监管系统建设提升对市场违法行为的发现能力和监管尺度的标准化程度。可见严格监管企业及中介机构将是重点内容。2016年无疑是新三板的监管年。

上面四点，加上隋强副总经理的讲话解读，已经清晰的说明了2016年下半年新三板即将进行的改革具体内容。充分解除了市场的顾虑。啃哥强调，隋总支字没有提到转板，那么，对于转板的预期需要降温了。

新三板大的变革前期，虽然市场偏冷，但是，所有新三板市场参与者的心都是热的！因为，诸多的事情，其实已经通过隋强副总经理的讲话，完全明确下来。剩下的，只是一个个政策的逐步落地，以及市场的一步步抬升。新三板下半年的行情完全可以拭目以待！