「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十——中瑞医药
黑龙江省中瑞医药股份有限公司
一. 企业简介
黑龙江省中瑞医药股份有限公司的主营业务是向三级甲等医院以及其他医药流通企业和零售药店等销售血液制品、重症急救药品。主要经营产品包括人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白(PH4)等血液制品,以及其他重症急救用药和靶向治疗药物。
公司主要业务是向医疗机构销售重症急救用药、血液制品及靶向治疗药物。公司定位于“品牌生产企业+优质产品+专业团队+高品质客户”商业模式，不同于传统的医药营销模式，中瑞自身定位为重症急救用药专业特色领域专业运营商。血液制品销售品牌包括国际、国内知名的生产企业百特、四川远大蜀阳、华兰生物、上海莱士等，主要产品为人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白（PH4）等。重症急救药物销售品牌包括全球排名前列的辉瑞、罗氏、拜耳、阿斯利康、强生等知名企业，以及国内知名企业上海中信国健、浙江贝达、正大天晴等，产品包括派罗欣、特耐、立普妥、左洛复等原研专利、重症急救用药、抗肿瘤药物。靶向治疗药物包括益赛普、凯美纳等品种。
二. 行业状况
(一). 行业状况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为批发业（行业代码：F51）；根据国家统计局《国民经济行业分类(GB/T4754-2011)》，公司所处行业为医药及医疗器材批发（行业代码：F515）；根据全国股份转让系统公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于批发和零售业（行业代码：F51）；根据全国股份转让系统公司发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司属于保健护理产品经销商（行业代码：15101110）。
(二). 血液制品行业发展趋势
血液制品属于生物制品范围，主要指以健康人血液为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，包括人血白蛋白、人胎盘血白蛋白、静注人免疫球蛋白、肌注人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、乙型肝炎、狂犬病、破伤风免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原、抗人淋巴细胞免疫球蛋白等。随着人均收入的提升、人口结构的变化以及用药习惯的改变，人们对血液制品的需求快速增长。据卫生部此前统计我国需血浆量约8,000 吨，但目前只有4,000-5,000 吨，血液制品短中期将持续供不应求的状态。较之于欧美等发达国家白蛋白使用量0.2-0.5g，而我国仅为0.07g；凝血因子发达国家人均1IU，而我国仅为0.1IU。因此我国血液制品市场存在巨大的发展空间。
目前，我国拥有血液制品生产许可证的企业共有32 家,产业集中度较高。受益于经济水平和技术进步、人口增长与老龄化进程的加快等多方面的综合因素，血液制品行业处于一个比较有利的发展时期。2010 年以来血液制品市场呈现供需两旺的高景气状态，但需求的增长速度快于供给。血液制品行业的市场规模始终保持高速增长，销售收入增长率远远快于国际血制品行业同期增速。
三. 核心产品
公司主营品种包括血液制品以及其他重症急救药品，具体包括人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白（PH4）等血液制品，以及派罗欣、特耐、立普妥、左洛复、益赛普、凯美纳等原研专利、重症急救用药。
四. 公司历程
股东情况
公司股东黄瑞杰和衡燕系夫妻关系并签订了《一致行动协议》，以及《表决权委托协议》，衡燕将其持有的全部中瑞医药的股份的表决权及提名和提案权委托黄瑞杰以其名义行使，黄瑞杰、衡燕系同瑞投资合伙人。
黄瑞杰：男，1973 年11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA。1999 年9 月-2003 年4 月，个体经商；2003年4 月-2016 年3 月任黑龙江省中瑞医药有限公司总经理；2016 年3 月-2016 年5 月任黑龙江省中瑞医药有限公司董事长兼总经理；2016 年5 月至今任公司董事长兼总经理，任期三年。2012 年9 月至今任黑龙江省潮汕商会会长；2016 年5 月至今任哈尔滨市广东商会会长。
五. 财务数据
(一). 主要财务指标
截止至2020年6月22日收盘，公司总市值7.41亿元，市盈率21.52倍。
(二). 主要产品情况
(三). 供应商及客户
2019供应商
2019客户
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