「新鼎资本研究」新三板优质企业之五十九——智恒科技

智恒科技股份有限公司

一. 企业简介

　　报告期内，公司的主营业务是用于水务行业的智能远传抄表及软件系统的研发、销售及技术咨询服务，主要针对水务公司及其他企业客户，在供排治领域提供智慧水务信息化运营综合一体化解决方案。

　　主要收入来源于向客户销售智能无线远传抄表系统等产品，以及软件应用系统平台和提供针对性数据方案服务等。公司基于物联网公共网关和平台、大数据平台框架、各类云计算应用开发和服务方面的经验，依托技术前瞻规划和科研投入，为客户持续提供专业服务，更好地满足客户需求。

　　公司是国家高新技术企业，在产品研发方面持续大力投入，拥有分体复核式脉冲传感器、一种能耗异常监控方法及装置、基于中断和AD采样的水表脉冲信号计量方法及其系统和功率型电池放电保护系统及其保护方法四项发明专利技术。截止至报告出具日，公司获国家知识产权局授权发明专利4项，实用新型专利30项，外观专利权7项，登记软件著作权75项，取得软件产品登记证书38项，申请中的发明专利16项；公司获台湾智慧局授权新型专利2项。

　　公司产品具有较强的创新能力。在供水领域，智能无线远传抄表及漏耗监控系统可很大程度上提高供水运行效率，降低漏损率（物理损耗和管理损耗），实现水资源的高效利用；在排水领域，公司自主研发污水管控系统、防涝排涝监测系统，污水厂/泵站智慧水务平台等，为城市治理提供决策依据；在治水领域，结合零直排理念，对水生态进行系统的治理修复，为城、乡水环境各类业务提供智慧化支撑。

　　在基于城市网关+物联网设备云+大数据平台三大战略核心技术上的数字水生态应用方面创新，充分发挥公司硬件产品在智慧传输及监控的优势、供排治一体化软件平台以及数据分析方案服务等方面的优势，为客户提供一体化服务，形成稳定的服务链。

　　公司采用直接销售的模式，通过参与招投标活动或直接与客户进行商业谈判签订项目合同，通过对客户需求的深度挖掘，为客户打造个性化智慧水务解决方案，增强与客户合作紧密度，实现企业的价值创造，发挥环境效应和经济效益，实现盈利。

二. 行业状况

　　1、 “地区分布不均、人均占有量小”是我国水资源面临的困境之一

　　我国水资源长期面临水资源分布不均、人均占有量少、水资源利用率低的问题。数据显示，2010-2019年，我国用水量大约维持在6000亿立方米左右，近两年的用水总量虽然负增长，但总量依然较大。同时，2010-2018年，我国人均水资源量呈波动下降趋势，2018年，人均用水量下降至1972立方米/人。

 

　　２、智慧水务

　　智慧水务对政府、社会和用户的价值在于，它将最大程度上提升水务公司的应急响应能力，包括对管网的抢修、水质安全监测等。通过建模，水务公司对供水管网的压力进行更精确的细化计算，不同的小区将更科学地分配水压，高层建筑水压力不够的现象将大大减少。

　　城市给水排水系统作为智慧水务发展的重要基础以及城市供水系统的重要组成部分，具有提升、运输、储存、调整以及分配水源的功能，承担着为城市输送和排放生活和生产用水的重要任务。

　　2010-2017年，中国供水管道和排水管道的长度逐年上升。2017年，中国排水管道长度达到63万公里，同比增长9.19%；中国供水管道长度达到79.7万公里，同比增长5.28%。

 

　　数据显示，“十二五”期间水务行业的投资力度以年均24%的速度增长。2016年，中国水务行业的年度投资额达到4963.52亿元。2017年水务行业投资额为5276.78亿元。预计，到2023年，我国水务行业的年度投资额将突破8600亿元。

　　随着水务投资规模的增加，智慧水务将迎来发展的黄金期。预计到2023年，中国智慧水务行业规模将达到251亿元左右。

 

三. 核心产品

　　(一). 主要产品

　　公司的主要产品是用于智慧水务建设及运营的智能远传抄表系统。

　　智能远传抄表系统利用现代微电子技术、传感技术、物联网技术，将传统计量表中的信息通过采集器传送至数据管理中心，然后通过数据管理中心与收费系统、管理系统、分析系统等软件模块之间的数据交互，可以实现计费、报警、控制等功能，进而使水司实现智能化的水务管理。

　　公司目前主营产品有：计量表无线远传抄表系统、GPRS大流量表实时监控系统、供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统等。此外，公司也提供智能计量仪表的零部件销售及与智慧水务建设运营相关的技术咨询服务。

1、计量表无线远传抄表系统

　　公司的计量表无线远传抄表系统的主要由复核式新型传感器、无线数据发射器、无线户外显示器及无线数据集中器等组成。

　　（1）复核式新型传感器是公司的发明专利产品，经过六年的运营使用和不断改良，该传感器可保证计量精度正负误差在1个增量刻度以内，并且实现正反转计量；

　　（2）无线数据发射器能够根据使用环境的情况连接1至4台基表，负责储存并发送基表的数据；发射器内置实时时钟，可根据需要设定时间将储存的数据通过无线路由与电子跳频技术传送到无线户外显示器上。无线发射功率功率小于50mW(e.r.p)。内置高能电池可使用6年以上，如果发生断电，发射器上的数据可保存20年；

　　（3）无线户外显示器最大可对应配置240户计量表，系统可以为每个计量表可独立设定ID号，显示器可以显示用户户号、累计数、当月数、电池电量等信息，具有触摸按键功能，用户可快速查询数据；显示器内置实时时钟，可设定抄表时间及抄表密度，可实现阶梯收费功能；用户历史数据可保存12个月；内置高能电池亦可使用6年以上；

　　（4）系统配套的远红外手抄机采集器可以用于来采集户外无线集成显示器上的数据，每个采集器可以容纳超过10000条数据，采集后的数据连接并传输至电脑管理系统进行数据管理；

　　（5）水司也可以选择通过无线数据集中器将无线户外显示器通过无线电信号连接组网，实现小区集中抄表；随后直接通过GPRS\3G\4G等移动无线网络连接到指定服务器，形成完整的网络化远程抄表、监控和管理，而不再需要水司的管理人员现场抄表；

　　因此计量表无线远传抄表系统的工作原理可以概括为：复核式新型传感器将基表的表盘读数转换为电子信号传送给无线数据发射器，通过无线数据发射器将数据由无线电信号传送至无线户外显示器显示。水司可以将小区的所有显示器通过无线数据集中器实现小区集中抄表，也可以通过移动网络将数据直接传输回公司开发的“远程抄表服务端软件V3.0”等管理平台，实现远程抄表。

2、GPRS大流量表实时监控系统

　　公司的GPRS大流量表实时监控系统是在大流量表上安装复核式新型传感器、在大流量管网的监控节点上安装压力及温度传感器，并用专用的特殊防水数据线将其接入发射系统，通过GPRS网络将存储的流量数据和压力数据发送到水司管理部门的服务器上。

　　公司的GPRS大流量表实时监控系统利用GPRS网络，不仅实现对大流量表实施远程抄表，还可以对供水管网的漏损、管理等问题所造成的水资源浪费等情况进行实时监控，从而低成本、高效率地控制产销差，对节约水资源，提高供水企业的经济效益有直接的帮助。

　　与公司的计量表无线远传抄表系统产品类似，数据传输至水司后，可以在公司开发的“GPRS大流量表实时监控系统V2.0”等管理平台中以简明的图、表，实时描述管网的流量与压力的数据和状况，从而达到对供水管网进行实时数据采集和监控的目的。

　　3、供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统

　　供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统实际上是公司在整合“计量表无线远传抄表系统”及“GPRS大流量表实时监控系统”产品的基础上，结合开发的“产销差无线应用系统V1.0.3”、“三级管网产销差实时抄表监控系统 V1.0”等管理平台软件，形成的智慧水务的一种解决方案。

　　其主要原理是充分利用供水企业现有一级、二级和三级管网计量点原有的机械水表（或浊度仪、余氯测定仪等），分别在一级和二级计量点的大流量水表上安装GPRS大流量表实时监控系统，通过无线发射器，利用GPRS网络将流量、压力或水质浊度、余氯等数据发送到供水企业的服务器上，实现对大流量表的远程监控和数据抄收；在三级计量点（居民用户）家用水表上加装计量表无线远传抄表系统。配合公司自主开发的管理软件，形成对供水管网从起点到用户终端远程实时监控和数据采集综合系统。

　　供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统是汇聚公司智慧水务领域的主要技术和项目经验而形成的解决方案，其主要的用途包括：水表抄表管理、数据管理、水费管理、产销差监控与分析、水表选型优化分析、异常分析及警报。

　　（1）水表抄表管理

　　抄表难是水司面临的主要问题，采用公司的产品后，水司实现了自动在线抄表，不再需要入户人工抄表，解决了抄表扰民的困扰；公司自主研发的智能抄表系统计量精确、灵敏度高，而且实现了对用户的用水情况的实时监控，各硬件部分数据通过无线传输，施工简单，从根本上提高了水司对水表抄表的管理水平。

　　（2）数据管理

　　公司的产品通过管理软件将数据集中器中的数据传输至计算机存储起来，可以随时或定时抄各表的实数据，也可以随时查询和打印任意用户在任意时间段的用水情况和水表读数。通过与水司的数据对接，系统还可以管理抄表对应的楼栋编号、室号、住户姓名、日期等信息。

　　（3）水费管理

　　公司供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统具有收费管理系统模块，水司可以根据用户的用水目的、用水性质、水费单价、附加收费项目、计划内用水和计划外用水分级定价等进行参数设置。收费管理系统可以提供相关用户的水量、水费的自动计算功能。而通过银行、水司、用户三方建立托收关系，可通过银行快速在线收取水费，同时联网银行的营业网点或者水司的营业厅也可以作为水费收取网点，为用户交费提供多种形式。

　　（4）产销差监控与分析

　　公司的供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统可以监测整个管网的产销差情况，清晰生动的展现产销差的动态，分析产销差形成的原因，监控产销差在不同时间段的变化及时提供解决方案和意见。

公司还可以根据客户的具体需求，提供针对特定区域或小区在不同时间段的详细产销差分析报告。

　　（5）水表选型优化分析

　　供水管网漏耗监控及智能无线远程抄表系统通过监控相关表具在不同流量区间的运行时间，结合水司使用的相关计量表具的精度参数，对计量表瞬时流量用水规律进行分析，可以判断水司安装的计量表具是否能够适应相关地区的用户用水强度，进而分析计量表具口径和流量的契合程度，提出针对水表的选型优化建议，帮助水司降低因超出表具计量精度产生的抄见损耗。

　　(二). 销售情况

　　报告期内，公司客户类型主要为国内各地的供排水企业、水务公司、企业等，通过与客户建立深度合作关系，充分挖掘其需求。随着市场的逐步拓展，公司产品取得了客户的广泛认可，产品覆盖了全国16 个省份、3 个直辖市、3 个自治区及200 多个客户，报告期内公司参与的新加坡能源管理局智慧抄表试点项目落地，将业务范围扩大到东南亚地区。

四. 公司历程

　　(一). 股东情况

 

　　李贵生先生与李骁韬先生系父子关系；李贵生先生为福州台江区贵生投资管理中心（有限合伙）的执行事务合伙人。除此之外，前五名股东之间不存在关联关系。

　　李贵生先生，1963 年生，中国国籍，无境外居留权，南京政治学院法学专业学历。曾任建阳拖拉机修配厂职员，建阳园艺场场长，建阳贵生饲料有限公司总经理，建阳市东湖娱乐有限公司总经理等职务。曾任建阳市政协常委、南平市政协委员、福州市台江区人大代表。现任福州市市人大代表，福建省国防保障协会第一任理事，第二届福州市优秀企业家、福建师范大学客座教授、海西创业大学客座教授。2013 年度被福州市评选推荐为福建省科技领军人才，2016 年度荣获“福建省非公有制经济优秀建设者”称号，2017年度当选福州市第三十五届劳动模范、国家“万人计划”科技创业领军人才。为智恒科技创始人，2003 年公司成立起担任公司董事长、总经理、技术总监，现任公司董事长兼总经理。

　　李骁韬先生，1984年生，中国国籍，无长期境外居留权，高中学历。曾在中国人民解放军服役五年。2007年加入公司，历任公司工程服务部经理、工程中心主任、福建智恒软件科技有限公司总经理，现任公司董事，2014年起任南昌水业集团福兴能源管控有限公司董事兼总经理。

　　(二). 融资历程

 

　　2016年5月12日进行了增发，共募集4000万元。发行价格为6.50元/股。除权除息后价格为3.61元/股。

　　2017年2月7日进行了增发，共募集4422.6万元。发行价格为7.80元/股。除权除息后价格为4.34元/股。

　　2018年3月6日进行了增发，共募集14999.93万元。发行价格为10.05元/股。除权除息后价格为5.92元/股。

　　2019年4月19日进行了增发，共募集1000万元。发行价格为8.00元/股。除权除息后价格为6.15元/股。

　　截止至2020年3月23日收盘，公司股价为3.50元/股。

五. 财务数据

　　(一). 主要财务指标

 

　　(二). 同业比较

　　（1）新天科技（300259）

　　新天科技股份有限公司是一家以民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务为主要业务的公司.其产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件.公司是民用智能计量仪表行业较早进入者之一,也是行业技术优势者之一。

新天科技目前市值55.96亿元，动态市盈率25.14，静态市盈率37.53。

　　（2）宁水集团（603700）

　　宁波水表(集团)股份有限公司主要生产8mm至50mm全系列民用、工业用冷、热水表、智能仪表及自动抄读系统、电热表和水表检测装置等60多个品种，产品销往国内大陆31个省、市、自治区，并远销欧美和俄罗斯等30多个国家和地区。

宁水集团目前市值48.47亿元，动态市盈率27.03，静态市盈率35.32。

　　（3）三川智慧（300066）

　　三川智慧科技股份有限公司是一家专注于从事水表研发、生产和销售的企业。其主要产品有节水型水表、智能卡式水表、网络远传水表、直读式电子远传水表、环保不锈钢水表、复式水表、多路共管供水系统、给排水管材管件、水司管理应用软件等。公司国内市场占有率连续十年保持同行业领先。公司是国内水表行业拥有专利最多的企业之一，其核心技术――滴水计量级智能型水表成套技术在国内同行业中处于领先地位，达到国际先进水平。“三川牌”注册商标，是国内水表行业目前唯一由国家工商行政管理总局认定的中国驰名商标。

三川智慧目前市值49.30亿元，动态市盈率31.13，静态市盈率50.41。

　　（4）汇中股份（300371）

汇中仪表股份有限公司的主营业务为超声热量表、超声水表、超声流量计等产品的开发、生产和销售，主营产品为超声热量表、超声水表、超声流量计等三大类产品。公司超声测流产品的核心技术达到国内先进或领先水平，部分技术达到国际先进水平。

汇中股份目前市值19.62亿元，动态市盈率17.89，静态市盈率17.89。

　　(三). 主要产品情况

 

　　(四). 主要客户情况

　　2018客户情况

 

　　2017客户情况

 

　　第一大客户的股权结构

 

　　2018供应商情况

 

　　2017供应商情况

 

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