「新鼎资本研究」新三板优质企业之五十六——珠海港昇

珠海港昇新能源股份有限公司

　　珠海港昇新能源股份有限公司的主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营。公司的主要产品为所发电力。

一：商业模式

　　公司立足于风力发电行业，公司凭借长期从事风电行业所积累的风电场建设与运营维护经验，持续稳定地运转风机及相关输配电设备，将风能转化为电能，再将电能销售给客户。公司面向的客户主要是国网内蒙古东部电力有限公司、广东电网公司珠海供电局以及内蒙古电力集团有限责任公司。公司生产的电力采用直销方式，公司（或控股子公司）与电网客户签署购售电协议，将风电场所发电量并入指定的并网点，实现电量交割，根据按照国家能源价格主管部门确定的区域电价，结算售电收入。

　　公司售电收入扣减成本费用后获取利润。公司商业模式的重点在于不断收购、新建或扩建、高效运营风电场，获得增长。

　　目前境内上市公司中节能风力发电股份有限公司（以下简称“节能风电”）与公司主营业务基本相同，公司毛利率指标高于节能风电，主要原因为：１.公司合计有四个风电场，分别是高栏岛风电场、达里风电场与黄岗梁风电场、安达风电场。四个风电场装机容量基本相当。而高栏岛风电场、达里风电场投产时间早，核准的上网电价要高于国内大部分风电场的上网电价；２.国内风电企业不同程度地存在弃风限电的情况，导致设备利用率下降，而公司高栏岛风电场与达里风电场不存在或较小程度存在弃风限电情况，设备利用率较高。

　　二：核心竞争力分析

　　公司是中国风电行业的先行者公司控股子公司东电茂霖于2003年开始运营风电场，是国内最早开始运营风电场的企业之一。

　　公司专注于风力发电业务，拥有丰富的建设运营维护经验公司自成立以来一直专注于风力发电的项目开发、建设及运营，公司所有的经营性资产和收入都与风力发电相关，在风电场运维管理方面具有近15年的经验。公司具有丰富的风机与风电场运营经验，运管单机功率从750kW到2MW等多种规格风机，运营纯进口风机、合资企业产风机及全国产风机等多种来源风机，运营陆上、岛屿等多类型风电场，并拥有一支经验丰富的团队。这就为公司开拓新的风电项目奠定了基础。

三：行业分析

　　根据国家能源局发布的数据显示，2018年，全国新增并网风电装机2059万千瓦，累计并网装机容量达到1.84亿千瓦，占全部发电装机容量的9.7%。2018年风电发电量3660亿千瓦时，占全部发电量的5.2%，比2017年提高0.4个百分点。2018年全国风电平均利用小时数2095小时，同比增加147小时；全年弃风电量277亿千瓦时，同比减少142亿千瓦时，平均弃风率7%，同比下降5个百分点，弃风限电状况明显缓解。

　　2019年上半年，全国新增风电装机容量909万千瓦，其中海上风电40万千瓦，继续保持平稳增长趋势。截止6月底，全国风电累计并网装机容量达到1.93亿千瓦。上半年，全国风电发电量2145亿千瓦时，同比增长11.5%。

四：风电行业发展趋势

　　（一）消纳保障机制落地，解决风电消纳问题。

　　2019年5月，发改委、能源局下发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》。《通知》以《可再生能源法》为依据，提出建立健全可再生能源电力消纳保障机制。核心是“可再生能源电力消纳责任权重”，即按省级行政区域对电力消费规定应达到的可再生能源电量比重，要求承担消纳责任的各类市场主体的售电量（或用电量）均应达到所在省级行政区域最低可再生能源电力消纳责任权重相对应的消纳量。实行消纳保障机制的目的是促使各省级区域优先消纳可再生能源，同时促使各类市场主体公平承担消纳责任，形成可再生能源电力消费引领的长效发展机制。

　　（二）第一批平价项目落地，平价进程加快。

　　2019年5月22日，发改委、能源局公布了2019年第一批风电、光伏发电评价上网项目名单，总装机规模2076万千瓦，遍布16个省市，其中平价风电项目56个，总计451万千瓦。2019年5月28日国家能源局下发了《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，并同步印发了《2019年风电项目建设工作方案》。《风电项目建设通知》中明确要求积极推进平价上网项目建设并严格规范补贴项目竞争配置。《风电方案》总体上鼓励并支持在同等条件下优先建设平价上网风电项目。可以预见，未来随着风电政策制度的愈加明晰、弃风率的改善、风电设备效率的提升和成本的下降，风电在2020年完全有可能实现平价上网的目标。

　　（三）上网电价进一步下调，明确陆上风电平价上网时间表。

　　2019年5月，发改委下发《关于完善风电上网价政策的通知》，对风电上网电价进一步下调：其中明确2019年Ⅰ-Ⅳ类资源区符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准陆上风电指导价分别为每千瓦时0.34元、0.39元、0.43元、0.52元（含税），指导价低于当地燃煤机组标杆上网电价的地区，以燃煤机组标杆上网电价为指导价。《电价通知》除了明确电价，还规定了风电平价上网的时间表：自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。陆上风电上网电价将快速平稳地退坡并到2021年实现平价上网。

　　（四）海上风电建设进入快车道，成为风电新增长点。

　　2019年5月，发改委下发《关于完善风电上网价政策的通知》，调整了未来几年海上风电电价，标杆电价改为指导价，新核准海上风电项目全部通过竞争方式确定上网电价。2019年符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元，2020年调整为每千瓦时0.75元。对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。

五：股东及客户

　　前十大股东：

 

　　前五大客户及供应商：

 

 

 

六：历史业绩

 

 

 

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