【新鼎资本研究】新三板优质企业之四——司南导航

上海司南卫星导航技术股份有限公司

一企业简介

上海司南卫星导航技术股份有限公司成立于2012年（股票代码：833972），2017年进入新三板创新层，是国内首家自主掌握高精度北斗/GNSS（全球卫星导航系统）模块核心技术并成功实现规模化市场应用的高新技术企业，集研发、生产、销售、服务为一体，致力于为全球用户提供全方位、多领域的高精度北斗/GNSS芯片、板卡、终端和系统解决方案。

公司主要产品为基于北斗及其他所有全球卫星导航系统的高精度定位基础产品（包括芯片、板卡/模块）、终端和设备等产品，同时为客户提供与高精度应用相关的系统解决方案。产品和服务广泛应用于测绘与地理信息、智能交通、精准农业、形变与安全、辅助驾驶与自动驾驶、无人机、户外机器人等专业领域和大众应用等领域。

公司核心是完全自主掌握的高精度北斗/GNSS 模块核心技术。优势主要集中在高精度北斗/GNSS 算法、专用基带芯片、板卡的自主创新技术，及据此研制的以不同产品形态存在的高精度北斗/GNSS 定位模块的优越性能和市场服务质量。公司连续承研国家北斗重大专项和国家 863计划项目，数次填补了国内外GNSS 在高精度领域的空白。公司主要技术骨干百余人次获得，包括“2017 年度国家科学技术进步奖”二等奖、“2016 年度上海市科技进步奖”特等奖等在内的，省部级及以上科技进步奖。公司生产的司南OEM 板卡被国家北斗主管部门认定为“卫星导航专项北斗基础产品推荐名录”产品。公司主持和参与了高精度卫星导航应用领域的 1 项国际标准、9 项国家/省市/行业标准的制定，截止报告期末，公司拥有专利 15 项（发明专利 5 项）；报告期内新增已授权专利 3 个（美国发明专利 1 项）；已受理的专利 37 项（发明专利 36 项）。公司成功实现了从国外垄断的国内高精度 GNSS 市场中抢回四分之一以上的市场份额；工信部 2015 年底发布的统计资料表明，司南导航的北斗高精度板卡出货量占到国内业界自主核心可控产品的 71%。截至目前，司南导航的高精度产品已经销往海外近百个国家和地区，其中包括“一带一路”域内三十多个国家。

二 历史沿革

2012

司南导航正式成立，致力为全球用户提供自主可控的北斗高精度GNSS板卡、接收机和全方位多领域的行业应用解决方案。

司南导航推出全球首款北斗/GPS高精度多模多频OEM板卡K501,开启了北斗高精度市场应用。

司南导航凭借优异的比测成绩，中标并承研国家级重大专项－《多模多频高精度OEM板》。

2013

司南导航万片板卡交付，同期司南北斗产业园于嘉定新城正式奠基。

全球首款BDS/GPS/GLONASS多模多频GNSSOEM板卡K508发布。

司南导航将北斗高精度技术引入驾考科目二、科目三应用，改变了传统驾考驾培模式。

T300作为当下世界上最小的紧凑型RTK（实时动态）接收机之一发布。

在老挝万象建造了第一个北斗CORS站（ContinuouslyOperating Reference Stations，连续运行参考站）。

司南导航蝉联《多模多频高精度OEM板》国家级重大专项，再次彰显了公司在闹初叟GNSS领域的领先地位。

加入RTCM（国际海运事业无线电技术委员会）组织，成为国内首个拥有RTCM SC104 3.2标准专属报文的企业。

2014

RTCM SC-104全体会议召开，会议决定所有的GNSS主板生产企业统一采用由中国主导的司南导航积极参与的方法来处理81NH码。

司南导航再次中标世界第三中国第二大水电站溪洛渡安全监测系统的建设，为全国大型水利水电工程的自动化监测做了应用范例。

自主研制的基于ASIC芯片的三模八频板卡，顺利通过北斗重大专项“多模多频高精度OEM板”三期验收。

司南导航发布了最新研制的第—代高精度GNSS基带芯片，目前已拥有超过20万用户。

2015

首个欧洲北斗CORS站在比利时纳穆尔省瓦隆尼亚建成。

司南导航主导的基于北斗高精度导航定位的阅兵车辆训练考核系统在纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年阅兵仪式中发挥了重要作用。

司南导航正式在全国股转系统“新三板”挂牌公开转让；11月6日，在北京全国股份转让系统公司举办了挂牌仪式（股份代码：833972)。

2016

司南北斗高新技术产业园建成。

在北斗/GNSS高精度OEM板卡关键技术与产业化应用项目鉴定会上，专家鉴定委员会鉴定司南导航北斗/GNSS高精度OEM板卡关键技术达到国际先进水平。

司南导航北斗高精度技术助力阿里巴巴和上汽集团联合研制的首款搭载Yun0S操作系统的“互联网汽车”荣威RXS,实现车道级高精度定位。

首个由企业单位承建的北斗开放实验室司南分实验室成立。

司南导航第十万片北斗高精度板卡圆满交付，北斗高精度应用步入可持续发展良性轨道。

上海科技奖正式公布，司南导航作为主要参与方完成的“北斗导航与位置服务关键技术及其产业化”项目荣获科技进步奖特等奖。

2017

国家科学技术奖励大会于人民大会堂召开，司南导航作为主要参与方完成的“高精度高可靠定位导航技术与应用”项目荣获国家科技进步二等奖。

司南导航欧洲子公司正式成立。

第八届中国卫星导航学术年会隆重开幕。会议期间上海司南卫星导航技术股份有限公司正式对外发布第二代GNSS高精度基带芯片"Quantum II"。

2018

司南导航自主研发的高精度北斗/GNSS板卡、接收机及解决方案作为高精度领域产品代表入选首个海外北斗中心。

司南导航通过其自主研发K7系列板卡，率先对北斗三号系统性能进行体验。

司南导航旗下北京司南北斗科技发展有限公司迁址庆典暨揭牌仪式在北京子公司新址圆满举行。

司南导航联合印度尼西亚合作方，斩获1046台卫星导航厘米级测量(RTK)仪器标案。

2019

司南导航新一代北斗/GNSS农机自动驾驶系统AG302发布。

第二届中阿北斗合作论坛在突尼斯成功举办，司南导航在展会上签署合作文件、发表专题报告、展示产品成果，大放异彩。

三 核心产品

１、 高精度定位GNSS板卡

K728 GNSS主板是司南导航自主开发的定位定向板卡，该板卡支持双天线输入，接口丰富、算法先进，支持Web网页在线配置，可广泛应用于对高精度定位、定向或授时有要求的领域，包括智能汽车、精准农业、机械控制、港口船舶及航空航天等。

K705高精度定位GNSS板卡是司南导航自主研发的一款紧凑型高精度定位板卡，满足全系统全频点导航卫星系统板卡需求，支持L-band和北斗全球信号的接收，可增加捕获加速模块，优化板卡首次定位时间。K705高精度定位GNSS板卡尺寸小、重量轻、功耗低，可广泛应用于无人机、手持设备、智能汽车、精准农业、机械控制、港口船舶和航空航天等对板卡尺寸、重量、功耗以及高精度定位和授时有严格要求的领域。

２、高精度定位GNSS终端

T300 高精度定位GNSS接收机采用司南导航完全自主知识产权的RTK算法，集高精度GNSS主板、电台、4G、蓝牙、大容量存储等模块于一体，结构精致简约，小巧轻便。T300高精度接收机全面支持BDS、GPS、GLONASS、Galileo系统，定位精准、性能稳定。

３、GNSS天线

AT500是一款涵盖BDS、GPS、GLONASS、GALILEO的多系统全频3D扼流圈天线，可有效满足目前测量设备高精度、多系统兼容的需求。该产品采用多馈点微带天线技术，具有极低相位中心误差，保证天线相位中心与几何中心的重合；内置采用前置滤波技术的低噪声放大器，提高系统抗干扰能力；内置防雷保护电路可长期在户外安装使用。

４、GNSS数据传输模块及电台

CDL5智能收发一体中继电台是上海司南卫星导航技术股份有限公司为GNSS差分数据传输设计的高性能产品，适用于RTK等野外实时数据传输。采用先进的射频通信技术和数字处理技术，严格按照工业级产品工艺制造，保证在恶劣的工作环境中拥有稳定可靠的数据传输性能。

５、GNSS配套软件

四 行业概况

１、行业简介

全球卫星导航系统简称GNSS，全球4个GNSS系统分别为美国的全球定位系统GPS、俄罗斯的格洛纳斯系统GLONASS、中国的北斗卫星导航系统BDS和欧盟的伽利略卫星导航系统Galileo。北斗卫星导航系统是我国正在实施的自主发展、独立运行的全球卫星导航系统，北斗系统由空间段、地面段和用户段三部分组成，空间段由若干地球静止轨道卫星、倾斜地球同步轨道卫星和中圆地球轨道卫星三种轨道卫星组成混合导航星座，地面段包括主控站、注入站和监测站等若干个地面站，用户段包括北斗用户终端以及与其他卫星导航系统兼容的终端。

北斗系统按照“三步走”的总体规划分步实施：第一步，2000年形成北斗卫星导航试验系统区域有源服务能力；第二步，2012年形成北斗卫星导航系统区域无源服务能力；第三步，2020年北斗卫星导航系统形成全球无源服务能力。2012年12月27日，北斗系统向亚太大部分地区正式提供连续无源定位、导航、授时等服务，标志着第二步建设圆满完成，在轨运行情况良好。2017年11月5日，北斗三号第一、二颗组网卫星发射成功，开启北斗卫星导航系统全球组网新时代，2018年12月27日，国务院新闻办公室新闻发布会宣布：北斗三号基本系统建成及提供全球服务，北斗系统服务范围由区域扩展为全球，北斗系统正式迈入全球时代。

根据定位精度的不同，可以将卫星定位产品粗略分为普通导航级和高精度定位级两大类。在日常生活中，最常见到“普通导航”为个人导航和车载导航，这类产品是卫星导航信号进行独立单点定位，其定位精度比较低，一般在几米到几十米的范围。相对而言，高精度定位设备是指定位精度在1米以内（毫米级~1米）的产品，这些设备通过各种不同的差分技术或增强技术对自身接收到的卫星信号进行再处理，使最终精度远远高于独立单点定位精度，实时可以达到厘米级，事后甚至可实现毫米级定位。

北斗高精度应用一直代表行业应用的发展潜力，从高精度定位导航市场应用上说，高精度 OEM板卡是高精度 GNSS 终端设备的核心，由于高精度 OEM 板卡极高的技术门槛，一直以来国内高精度 OEM核心板卡完全依赖进口，基本被美国的天宝（Trimble）和加拿大 NovAtel 垄断，司南导航高精度 OEM 板卡已经抢回国内四分之一以上的高精度 OEM 核心板卡市场份额。工业和信息化部中国电子信息产业发展研究院的中国市场情报中心(CMIC)2015 年底发布的统计资料表明：司南导航的北斗高精度板卡出货量占到国内业界自主核心可控产品的 71%。

２、 行业规模

北斗产业是我国卫星导航与位置服务产业的代名词，虽然目前还处在发展的初期阶段，但具有巨大的发展潜力，2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达2550亿元，较2016年增长20.4%。其中包括与卫星导航技术直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备等在内的产业核心产值占比为35.4%，达到902亿元，北斗对产业核心产值的贡献率已达到80%。2013年国务院办公厅发布的《国家卫星导航产业中长期发展规划》中指出，到2020年我国卫星导航产业创新格局将基本形成，产业规模超过4000亿元，北斗卫星导航系统及其兼容产品在国民经济关键领域得到广泛应用，在大众消费市场逐步推广普及，对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%，重要应用领域达到80%以上。从国外20多年的卫星导航发展历程研究结果显示：卫星导航产值中高精度应用约占10%，其中板卡（接收机）占高精度应用的10%（40亿）。

五 财务数据

公司2019年半年报中，上半年实现营业收入10,689.25万元，同比增长33.32%；归母净利润为817.81万元，同比增长69.75%。

公司毛利率54.15%，净利率7.65%，相比去年同期大致持平。

公司目前总市值13.14亿元，静态市盈率95.16倍，动态市盈率78.95倍。